腾讯收购喜马拉雅的消息终于落定，很多人关注了反垄断法的作用，以及政府批准交易的附带条件。这是腾讯内容版图扩张的又一成功，但也有观点认为，这更像是一次战术防御性修补，而腾讯真正面对的是AI和出海两个关键方向的挑战。
所有高科技公司都需全力出击AI吗？没人知道准确的答案，但当下AI带来的工业革命正裹挟市场的一切，重塑资本和商业的根本走向。腾讯在这个十字路口稍微迟疑了一下，立刻被用脚投票，在港股的股票从2026年初639港元的高点，跌至4月底的472港元附近。
腾讯在13日一季度业绩电话会上说，2026年的整体算力投入规模将高于2025年，“预计下半年随着国产芯片陆续落地投产，公司算力资源投入规模将迎来大幅增长。”且腾讯推出AI产品的思路，是在算力资源有限的前提下，优先找出高价值落地场景，实现收益最大化。“相较于盲目堆砌用户规模、抢占用户时长，挖掘高价值落地场景、打造具备付费价值的AI服务，对我们而言更为关键。”但是“后发制人”的逻辑在PC时代屡试不爽，在AI时代却遭到质疑。
有人认为，腾讯似乎陷入了一种“插件思维”的陷阱，习惯了将新技术作为锦上添花的功能嵌入微信这个超级APP，缺少了大刀阔斧重塑产品形态的勇气。
这在出海问题尤为显现。西方世界还有印度那样的国家，对中国社交媒体在其社会扩张充满警惕，腾讯想把国内这一套“超级APP+小程序”的生态直接搬出去，阻力很大，而且很多国家的基础设施跟不上。微信（WeChat）在海外始终局限于华人圈，无法打入主流社会。腾讯目前的出海主要是靠游戏这个亮点，它在游戏领域海外的增长速度高于国内。
客观说，腾讯在国内市场的统治力极强，这在一定意义上会成为“甜蜜的枷锁”。微信拥有超过14亿以上的月活用户，这构成了坚不可摧的护城河。在AI出现之前，腾讯可以说就没有失败过，虽然如抖音等应用不断吞噬流量和时长，但微信在手机生态里的统治地位基本没有动摇。
我觉得有人断言腾讯“迟暮”，言之过早。AI大模型最初就是由初创公司OpenAI破局的，但后续大公司都迅速跟进了，而且在产品先进性上形成了交错领先的局面。中国的AI市场格局还远未定型，没有固化，也不可能固化。中国数字公司的出海问题仍有待更多的路径探索。资本市场很尖锐，但它提供的是鞭策力，而非审判。
说实话，我不相信腾讯会因为AI比别的公司慢了半拍就输掉未来，一次战略选择的犹豫不代表它整个机制的老化。同时腾讯的现金流依然充裕，令同行羡慕，它有做与时俱进调整的资本，也无疑不缺这方面的能力。
当然了，这是老胡的期待。希望腾讯的真实表现如我所愿，不负众望。
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